净利润暴跌,大手笔买量花掉23亿,冰川网络属于是掉进陷阱了!

近日，冰川网络正式披露了2024年度财务报告。财报数据显示，该公司全年实现营业收入27.88亿元，较上年同期微增0.17%;毛利润达到26.03亿元，显示出主营业务仍保持较强的盈利能力。然而引人关注的是，公司归属上市股东的净利润呈现大幅亏损，金额达2.47亿元，同比骤降190.47%;扣除非经常性损益后的净利润亏损进一步扩大至3.10亿元，同比下降幅度高达253.66%。这一业绩表现与2023年"利润翻倍"的亮眼成绩形成强烈反差，反映出游戏行业在整体市场回暖背景下仍面临严峻挑战。

研发投入方面，冰川网络呈现出明显的"先增后降"趋势。2022年公司研发投入为3.8亿元，2023年大幅提升至5.3亿元，增幅接近40%，但2024年又回落至4.4亿元，降幅约17%。与此同时，2024年度销售费用激增至23.02亿元，同比增长32.04%，这一数据变化揭示了公司在市场推广方面的战略调整。

季度业绩分析显示，冰川网络2024年的亏损主要集中在前两个季度，尽管第三、第四季度实现盈利，但仍未能扭转全年亏损局面。从地区收入构成来看，公司海外业务表现突出，收入从2023年的8140万元增长至1.43亿元，增幅达76.38%，海外收入占比也从29.25%提升至51.5%，首次超越国内收入。但值得注意的是，国内收入同期从1.97亿元下滑至1.35亿元，降幅达31.33%，反映出国内市场竞争压力加剧。

造成业绩亏损的主要原因可归纳为三个方面：首先，海外市场拓展带来成本激增。公司为延长产品生命周期及推广新产品，在《Hero Clash》《Epic War》等游戏上的买量投入大幅增加。其次，收入确认方式的影响。冰川网络采用权责发生制核算收入，对永久性道具收入按玩家生命周期进行摊销，而海外市场回本周期延长导致收入确认滞后。最后，对外投资项目收益未达预期，未能对公司业绩形成有效支撑。

在产品表现方面，冰川网络的两款主力产品持续发力：《超能世界》国内注册用户突破7280万;海外版《Hero Clash》在亚洲多地区表现优异，注册用户达3150万。更值得关注的是，公司目前拥有6款储备产品，包括处于测试阶段的《代号：Q》《代号：SS》等，为未来发展奠定基础。

转机出现在2025年第一季度，据公司业绩预告显示，当期实现净利润1.76-2.28亿元，较上年同期亏损4.455亿元实现强势反弹。这一积极信号也反映在股价表现上，4月22日收盘报21.95元，微涨0.83%，尽管次日出现2.6%的回调，但整体呈现企稳态势。

纵观冰川网络近三年的发展轨迹，从2023年盈利2.73亿元到2024年亏损2.47亿元，再到2025年首季快速扭亏，业绩波动犹如过山车。这种大起大落既反映了游戏行业的高风险特性，也展现了公司较强的自我调整能力。随着海外战略的深入推进和产品矩阵的不断完善，冰川网络有望在2025年实现业绩的持续改善。不过，如何平衡研发投入与营销支出，优化收入结构，仍是管理层需要重点考虑的课题。